就在今天早上，黄金市场突然上演“高台跳水”。 国际金价从每盎司5207美元的高位急速下跌，短短时间内就跌到了5167美元，一眨眼就没了40美元。 国内金价也跟着一起跌，上海黄金交易所的黄金T+D从1155元的高点落到了1142元，沪金主连期货也跌到了1146元附近。 品牌金店像周大福、周大生的零售价还挂在1570元一克，老凤祥是1566元，但这个价格通常比大盘反应慢半天。 银行卖的投资金条价格倒是跟得紧，已经回落到1157到1158元一克了。
这波下跌来得又快又猛，直接把市场打懵了。 要知道，金价前几天还气势如虹，连续往上冲，眼看就要突破5200美元的重要关口。 结果今天早盘风云突变，卖单像潮水一样涌出来，价格直线往下掉。 这种走势在行话里叫“获利了结”，就是之前低价买入赚了钱的人，看到价格涨到高位，赶紧卖掉锁定利润。 毕竟从低点算起，这波上涨的幅度已经不小了，很多人觉得是时候落袋为安了。
另一个压垮金价的因素是美元和美债收益率悄悄反弹了。美国最近公布的一些经济数据比预想的要强，这让市场开始怀疑：美联储真的会在3月份降息吗？ 这个预期一降温，美元就变得值钱了一点，美债的利息也涨了一点。 黄金是用美元计价的，美元一强，买黄金就更贵了；同时黄金本身不生利息，当其他资产利息变高时，持有黄金的机会成本就增加了。 这一增一减，对金价形成了双重压力。
地缘政治方面也暂时没有新的坏消息冒出来。 美伊之间的谈判还在日内瓦进行，虽然分歧还在，但至少没有立刻打起来的迹象。俄乌那边也相对平静。 这样一来，一部分因为担心打仗而买黄金避险的资金，觉得暂时安全了，就开始从市场里撤出来。 避险情绪的短暂降温，给本来就在高位的金价又抽掉了一根支撑的柱子。
从技术图形上看，现在金价正处在一个非常关键的位置。对于国际伦敦金来说，5150美元成了一个短期的生命线，如果收盘价稳稳站在这条线上面，那可能只是涨多了的正常回调；可要是跌破了，下一个支撑就要看到5100美元，甚至更低。 反过来看，上面的压力也很明显，5200美元是一个强大的阻力位，价格必须放量冲过去，才能重新回到上涨的轨道里。 国内黄金T+D的情况类似，1140元是近期的支撑，1155元是压力。 多空双方现在就在这几个关键价位附近激烈搏杀，谁赢谁输，很快就会见分晓。
市场的另一边，普通老百姓买金的热情却一点没减。春节期间，北京菜百商场里人头攒动，有人不问价格直接下单买金条，甚至有一千克重的大金条都卖断了货。 按照当天的基础金价1112元算，买一根这样的金条要花掉111万多。店员说，10克以上的大克重金饰主要用来送礼，春节前后是需求最旺的时候。 这种消费端的火热，和投资市场的大幅波动，形成了鲜明的对比。
对于在二级市场炒黄金的投资者来说，现在的操作难度很大。 很多分析师建议不要盲目去“抄底”，因为下跌的趋势可能还没走完。 比较稳妥的做法是分批轻仓试探，比如价格每跌一段就买一点，同时一定要设好止损点，万一跌破关键支撑就果断卖出，防止亏损扩大。 总的投资仓位最好不要超过30%，留足现金，避免一下子满仓被套住动弹不得。
如果是买金首饰自己用或者结婚，属于“刚需”的消费者，倒可以稍微等一等。 因为金店的零售价调整通常比大盘慢，现在国际国内金价都在跌，过一两天品牌金店的报价很可能就会跟着下调。 买的时候一定要问清楚，选择按克重计价的产品，避开那些“一口价”或者工艺费特别高的款式。 同样10克金子，选对计价方式能省下好几百块钱。
手里有旧金饰或者金条想变现的朋友，现在可能是个不错的机会。虽然金价跌了，但回收价仍然处在1120到1140元一克的高位。 趁着价格还在高点，及时卖掉换成现金，是“落袋为安”的明智选择。 不过要特别警惕一些不正规的回收渠道，他们可能会用虚高的报价吸引你，然后在称重或者扣损耗的时候动手脚。 一定要找信誉好、称重准、扣费透明的正规金店或者银行渠道。
全球各大投资银行对后市的看法也出现了明显分歧。 像摩根大通、美国银行这样的机构依然长期看涨，他们认为全球央行持续购金和“去美元化”的大趋势没有变，甚至把2026年底的金价目标看高到了6300美元。 但也有一些机构，比如 Forex.com，发出了警告，他们认为技术图形已经过热，如果5100美元的支撑位失守，金价可能会深度回调到4380美元。 还有不少机构持中性观点，觉得短期会在5100到5200美元之间来回震荡，建议投资者做“高抛低吸”的区间操作。
美联储官员近期的讲话，给市场泼了一盆冷水。 芝加哥联储主席古尔斯比明确说，在有更多证据表明通胀正持续朝着2%的目标回落之前，不适合进一步降息。 波士顿联储主席柯林斯也强调，利率很可能需要在当前水平维持一段时间。 这些“鹰派”表态直接导致市场对6月份降息的预期概率，从之前比较乐观的水平，降到了45%左右。 降息预期推迟，是压制金价最直接的宏观因素。
与此同时，美国关税政策的不确定性像一片乌云笼罩在市场头上。 美国最高法院刚裁定特朗普政府之前依据某项紧急权力法加征的关税无效。 但特朗普政府随即表示，将依据《1974年贸易法》的另一条款，对全球进口商品加征10%，甚至可能提高到15%的关税。 这种政策反复和不确定性，一方面可能加剧通胀，长期看对黄金是利好；但另一方面也扰乱了全球经济和供应链的稳定预期，短期会打击市场的风险偏好，导致资金从包括黄金在内的各种资产中流出，观望等待。
白银的走势比黄金更加刺激。 今天现货白银的价格在88.65美元附近，波动幅度远超黄金。 白银具有双重属性：一是和黄金一样的金融避险属性；二是广泛的工业用途，特别是在光伏新能源和电子产品里。 当金融属性和工业需求预期同时好转时，白银的上涨弹性就会非常大，当然下跌的时候也往往更猛。 今天国内白银T+D的价格涨了572元，报22418元一公斤，涨幅超过2.6%。
从资金流向的监控数据也能看出端倪。 全球最大的黄金ETF基金SPDR，在黄金价格暴跌的当天，反而获得了资金净流入。 这说明一些大型的机构投资者和长期资金，并不太在意短期的价格波动，他们更看重黄金在资产配置中对抗通胀和货币贬值的长期战略价值。 他们的买入行为，会在市场大跌时形成一定的托底力量。
对于普通投资者而言，当前最需要关注两个时间点。 一是今晚美国将公布的核心个人消费支出（PCE）物价指数，这是美联储最看重的通胀指标，它的高低会直接影响美联储的降息决策。 二是明天2月26日，美伊在日内瓦的新一轮谈判股票开户证券配资平台，任何关于谈判进展或破裂的消息，都可能瞬间点燃或浇灭市场的避险情绪，引发金价又一次剧烈跳动。 在这个多空博弈白热化的时刻，任何重要的数据和事件都可能成为打破平衡的那根稻草。
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